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纺织服装行业压力巨大服装行业好于预期

2019-03-17 19:31:52

纺织服装:行业压力巨大 服装行业好于预期

投资要点

纺织行业经营状况分析:行业2008年净利润大幅下滑,盈利能力极低,毛利率下降,三项费用占营业收入比重提高,净利润中非经常性损益占比非常大。行业集中度继续增加。

服装行业经营状况分析:营业收入增长,净利润下滑,而扣除非经常性损益后的净利润仍未增加,毛利率有所提高,行业的盈利能力好于A股市场平均水平,净利润下滑主要来源于资产减值损失的增加..年报总结与未来分析:2008年纺织行业经营压力巨大,而服装行业好于预期,尤其是品牌服饰利润增速依然强快。根据目前情况的分析,我们认为行业回暖指日可待。

估值分析:近三年纺织服装行业市盈率一直高于全市场的平均值,二者比值在1至1.5之间变动,08年行业进入下滑阶段后行业平均市盈率随之下滑,与A股市场平均市盈率的比值滑落至1附近,而08年11月开始的反弹中,行业估值提升快于市场平均水平,目前行业平均市盈率是A股市场的1.4倍,与历史数据相比属于较高水平。我们认为已反映出对行业未来回暖的预期,给予行业“中性”评级。建议关注品牌服饰企业美邦服饰,七匹狼,报喜鸟,及纺织龙头鲁泰A。


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